一心堂：收购郑州仟禧堂开启新一轮扩张 增持评级
2021-01-06分类：新闻播报
本台消息 据国信证券报道事项：
公司公告拟1800万元收购郑州仟禧堂医药有限责任公司100%股权。仟禧堂下属5个直营药店，预计2016年营业收入为3000万元。本次收购将为公司发展河南市场打下基础。
评论：
收购价格适中，标的药店营收能力强公司过往收购药店的PS在0.5-1.0之间。本次收购的PS为0.6（1800/3000=0.6)，处于适中水平。仟禧堂下属5个直营药店，按总收入3000万计算，平均每个药店的收入为600万元。店均收入远高于公司现有药店的平均水平。标的药店显示出很强的营收能力，为公司开拓郑州市场打下良好的基础。
我国华北地区医药零售市场分散，没有突出的龙头企业。从核心竞争力角度，一家连锁药店只有在某个区域做到领先的市场份额，才具有很强的核心竞争力。公司目前在华中与华北的布局均为空白，未来有望借助河南郑州开启进军华北市场的序幕。公司近几年扩张迅速，每年门店数增长约25%（除14年GSP认证导致门店增速放缓外）。以2015年底约3600家门店计算，我们预计公司2016年将至少增加900家门店。公司在华中及华北市场内生外延发展预期强烈。
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